截至10月31日，绝味食品女装煌上煌女装紫燕食品三家卤味公司均已披露三季报，三家业绩均出现不同程度的下滑。对于这份成绩单，三家各有各的难：一贯稳坐卤味龙头的绝味食品这次净利降幅为三家之最；曾经立下“万家门店”目标的煌上煌，门店数量却进一步缩减；而9月刚上市的紫燕食品首份财报更是备受关注，被认为市场区域过于集中。在业内看来，面对成本上涨女装门店管控女装产品同质化等多种因素，卤味增长天花板已经来临。要缓解经营压力女装提振业绩，企业需要从成本女装渠道女装供应链等各纬度进行平衡，加大创新升级迭代，寻找新的竞争领域。
绝味业绩下滑幅度最大
具体来看，2022年前三季度，绝味食品营业收入51.2亿元，同比增长5.64%，归母净利润2.19亿元，同比下降77.24%；煌上煌营收16.18亿元，同比下降16.33%，归母净利润8448.68万元，同比下降53.97%；紫燕食品营收27.42亿元，同比增长15.51%，归母净利润2.28亿元，同比下降22.47%。
成本不断上涨是影响三家业绩的共同因素。前三季度，绝味食品女装紫燕食品的营业成本分别增加了21.8%女装22.81%，销售费用分别上涨了53.17%女装27.38%。煌上煌也在财报中表示，“主要原材料和包装材料成本持续上涨，生产能耗女装配送等环节成本增加，企业人工成本占收入的比重持续上升，使得公司产品毛利空间不断被压缩”。
值得注意的是，业绩下滑幅度最大的绝味食品从2021年四季度起已经连续数个季度净利出现下滑，毛利率也逐渐走低，2022年前三个季度毛利率分别为30.31%女装28.02%女装26.47%。
为了提高盈利，绝味食品曾在2022年初和7月两次对部分品类进行调价，提价幅度一次为5%，另一次为7%-10%。但从三季报情况来看，涨价似乎并未挽回绝味食品盈利能力下降的态势。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，疫情下，绝味食品的物流女装供应链受到了更大的挑战，也是其利润持续下降的核心原因。按照目前的竞争态势，鸭脖等卤味已到达天花板，如果绝味食品未来不能在产品结构上进行创新女装升级女装迭代，毛利率可能还会持续下降。
“由于价格的确定涉及多方面因素，故企业提价的价格也是进行平衡的结果，包含消费者接受度女装渠道接受度女装成本女装竞争等各维度，因此提价未必能提高利润。从数据看，绝味食品成本升幅高影响毛利率，销售费用及管理费用升幅高影响净利率，企业面临经营压力比较大。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒说。
快消行业新零售专家鲍跃忠表示，三家卤味企业均出现利润下滑，主要是受疫情影响比较突出，对客流情况造成了比较大的直接影响。此外，随着鸭产品卤味领域更加多元，品牌女装品类都逐渐增加，也对头部企业造成影响。未来卤味行业还会不断出现新的竞争领域和品牌。
煌上煌“万家门店”渐行渐远
对于煌上煌来说，业绩承压也使其曾经提出的“万家门店”计划充满变数。
在此次三季报对比中，煌上煌净利降幅虽不是最大，但与其过往业绩相比，仍然是连续下滑。数据显示，2021年二季度至2022年三季度，煌上煌的净利润分别为8271.87万元女装3360.91万元女装-3895.84万元女装3658.51万元女装4333.04万元和457.13万元，分别下滑了10.43%女装55.61%女装179.64%女装45.57%女装47.62%女装86.4%。
除了净利持续下滑，煌上煌单店压力也不小，门店数量进一步缩减。三季报显示，煌上煌业绩下降主要因“疫情人流量下降和各地人员流动的管控措施，致使终端门店的单店收入一直未能恢复；同时疫情反复使得部分门店经营亏损，导致关店数量增加，最终使得前三季度营业收入同比下降”。
2022年中报显示，截至今年上半年煌上煌的门店数量为4024家，已经较2021年12月底减少了257家。而根据煌上煌方面向媒体披露的最新数据，截至2022年三季度，煌上煌门店已缩减至近4000家。这与其2021年表示的“未来3-5年要达到万家以上门店的总目标不变”似乎渐行渐远。
在业内看来，煌上煌门店减少是必然的。“煌上煌的产品结构女装运营模式女装整体体系，都不足以去支撑目前的规模。所以当竞争加剧的时候，关店潮势必会到来。”朱丹蓬表示。
紫燕食品渠道集中是利还是弊
作为上市后的首份财报，紫燕食品的这份成绩单备受关注。
对比来看，紫燕食品在三家中营收规模排第二，净利下滑幅度最小。业内分析认为这与紫燕食品的定位有关。相比“卤味三巨头”定位于休闲卤味，紫燕食品定位于佐餐卤味赛道，佐餐场景相对市场空间较大。
定位佐餐卤味让紫燕食品有着较大发展空间，但其过于依赖经销商女装销售区域过于集中让业界对其未来发展也有着一些担忧。三季度经营数据显示，紫燕食品的销售模式以经销模式为主，前三季度收入24.34亿元，占比89.72%。区域方面，紫燕食品虽发源于四川，现总部位于上海，华东地区是其主要市场，前三季度华东区域的收入达19.71亿元，占比72.66%。
紫燕食品也曾在招股书中直言存在销售渠道的管理风险女装销售区域集中的风险：销售渠道管理方面，截至2021年，前五大经销商贡献了公司当年营收的62.11%，平均单个经销商拥有约51家门店，如个别经销商未按公司要求管理，可能为公司带来不利影响；销售区域方面，如果未来华东地区消费习惯发生变化，也将对紫燕食品的业绩造成影响。
伍岱麒表示，经销收入占比高的好处在于企业资金投入压力较小，可以借助经销商资金及其当地的各方面资源；但劣势在于可能会对经销商形成依赖，受到渠道一定的牵制。而市场区域集中度高，表明企业在市场拓展方面实力有所欠缺，产品更适合这一区域的口味，难以发展全国性市场。
鲍跃忠则认为，市场集中并不是坏事。“市场区域集中，相对来讲会有利于降低企业的运营成本。相比盲目拓张发展，在一个市场做深女装做透女装做密，对企业有好处。”
在朱丹蓬看来，紫燕食品未来需要通过并购女装基地市场的建立女装中央工厂的建立等途径，来解决销售渠道女装区域过于集中所隐含的风险困境。
针对上述问题及后续提振业绩举措，记者发邮件采访了绝味食品女装煌上煌女装紫燕食品，截至发稿未收到回复。
