自疫情政策放开以来，文旅行业算是迎来了近年最大的利好，与文旅行业息息相关的酒店集团自然也迎来了好消息。
而作为酒店集团头部玩家的华住集团有限公司（下称 " 华住集团 "）对于此等利好可谓准备充分，据其近日公告称，其公开发售 2.6 亿美元美国预托股份（每股美国预托股份代表十股普通股），额外认购上限为 3900 万美元美国预托股份，计划用于在新冠疫情后重新开放期间为其发展提供资金等。
显然，华住集团对于疫情放开政策及疫后行业发展机遇相当重视。
不过，就华住集团近年来的业绩表现来看，也不难理解，毕竟其在过去三年间，其已亏损数十亿元，而同行业却在盈利状态，即使亏损也比华住集团好很多，两相对比之下，华住集团如今动作已不言而喻。
【两年半亏损 36 亿元】
在过去几年疫情管控中，华住集团或许是体会寒意最深切的酒店集团。
数据显示，截至上年 6 月末，华住集团实现营业收入 60.63 亿元，同比增长 2.52%；实现毛利 2.78 亿元，同比减少 60.96%；实现归母净利润 -9.8 亿元，同比减少 853.85%。
而在过去的 2020 年、2021 年两年间，华住集团分别实现营业收入 102 亿元、127.8 亿元，同期增速分别为 -9.06% 及 25.39%；分别实现毛利 4.15 亿元及 14.45 亿元，同期增速为 -89.53% 及 248.19%；分别实现归母净利润 -21.92 亿元及 -4.65 亿元，同期增速分别为 -223.91% 及 78.79%。
也就是说，在近两年半的时间内华住集团业绩均为亏损的状态，已累计亏损 36.37 亿元。
要知道，在 2017 年至 2019 年 3 年间，华住集团分别实现归母净利润 12.28 亿元、7.16 亿元及 17.69 亿元，3 年累计实现 37.13 亿元的归母净利润，这意味着在两年半的时间内，华住集团已将此前三年累计实现的净利润几乎亏损殆尽。
虽然同行业的锦江酒店、首旅如家在这场寒冬中也受到不少影响，但与华住集团相比则小很多，例如，去年上半年锦江酒店亏损 1.18 亿元，2020 年至 2022 年上半年末累计实现 0.928 亿元的归母净利润，即便以扣非归母净利润来算，其距离华住集团的亏损规模仍有一段距离，为 10.391 亿元。
可见，疫情并不是唯一影响华住集团业绩表现的原因。
【坚持多品牌战略】
据了解，华住集团由拥有多年酒店管理经验的季琦创立于 2005 年，以经济型酒店起家，2005 年华住集团自创了经济型品牌 " 汉庭 "，2008 年自创了 " 海友 "，并由此迅速发展。
此后在 2013 年收购了经济型品牌 " 怡莱 "、2010 年创办了中档酒店 " 全季 "、2013 年又推出了 " 漫心 "、" 禧玥 " 两个中高档酒店。
季琦曾表示，个人的需求是不断变化的，目的不一样，人群不一样，不可能一个规模化的集团是一个品牌，并坦言到 " 多品牌是必然，这是规律 "。因此，华住集团始终坚持多品牌战略。
并从 2016 年起华住集团就先后收购了桔子水晶、布洛斯、德意志等酒店，而截至 2022 年 9 月 30 日，在 17 个国家经营 8402 家酒店，拥有 79 万多间在营客房，旗下经营 30 个酒店及公寓品牌。
因此，华住集团负债率自 2016 年起就始终保持增长的态势，并在 2019 年一跃增长至 85.84% 后就保持在 80% 以上，在同行业中处于较高位，而这主要是因为前述提到的收购德意志酒店。
早在 2019 年 11 月时，华住集团就斥资 55 亿元人民币收购了彼时德国第一大本土，拥有超 1 万多名员工，旗下还有 5 大酒店品牌的德意志酒店集团，意在增加中高端酒店品类并拓展以欧洲为主的海外市场。
然而，就目前来看似乎并未如愿，前述提到 2021 年时华住集团全年亏损 4.65 亿元，其中仅德意志酒店就亏损了 6.18 亿元。
显然，德意志酒店已成为华住集团盈利的最大拖累。
【运营成本高企】
此外，华住集团的收入一般分为租赁及自有酒店业务和管理加盟酒店业务、特许经营酒店业务。
三者区别在于租赁及自有酒店业务需要华住集团承担包含租金、水电、员工等在内的所有支出，但可以赚取相应的房费和服务费等。
而管理加盟酒店业务、特许经营酒店业务则需要向华住集团支付一定的费用且加盟商要自负盈亏。
2022 年上半年，华住集团管理加盟酒店收入比重为 31.9%，这意味着，华住集团租赁酒店为主要收入来源，并且按照华住集团的商业模式，其经营成本也主要与自营酒店有关。
数据显示， 2020 年及 2021 年华住集团酒店经营成本分别为 97.29 亿元和 112.82 亿元，2022 年上半年同比增长 12.34% 至 52.16 亿元，在当期营业收入中的比重为 95.42%、88.24% 及 86.03%。
虽然在逐年降低，但也足够影响华住集团的业绩表现。
与此同时，由于华住集团旗下品牌众多，导致华住集团管理较为复杂，华住集团营销费用和一般及行政费用也是两项较为大的支出。
数据显示，2020 年至 2022 年上半年其营销费用分别为 5.97 亿元、6.41 亿元和 2.64 亿元，在当期营业收入中的比重分别为 5.86%、5.01%、4.35%。
一般及行政费用分别为 12.59 亿元、15.45 亿元和 8.3 亿元，在当期营业收入中的比重分别为 12.35%、12.08%、13.69%。
三项累计占比如此之大，加上前述种种因素，华住集团自然难以盈利。
就目前来看，华住集团也算是被多品牌战略 " 刁难 " 了一把，如今的动作也可以理解。
只是，包含华住酒店在内的大多数同行都等待这场 " 甘霖 " 已久，纷纷蠢蠢欲动，准备大干一场，而在如此竞争激烈的行业环境中，华住集团又将搏到什么，氢财经将持续关注。
